转自：金融界
本文源自:财联社记者 梁祥才
财联社5月19日讯（记者 梁祥才）“原料太紧张，市场已经疯掉了，一天一个价。”对于近期暴涨的锑价，云南某贸易商向财联社记者感叹道。
受制于矿端供给趋紧，锑价近期呈“直线拉升”走势，年内涨幅超四成后，又创历史新高。财联社记者采访多位业内人士获悉，有锑冶炼大厂即将“无米下锅”，在供紧需强背景下，锑业高景气度或将延续。
股锑矿双龙头湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券（002155.SZ）、湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券（601020.SH），前者去年锑的业绩贡献占比近一半，后者可控锑资源量位列行业前茅。
正在装车发运的锑锭 （受访者供图）
矿料紧张 锑价创历史新高
今年以来，锑价呈现“直线”拉涨走势。据Choice数据，截至5月17日，长江有色市场1#锑均价11.6万元/吨，年内涨幅超四成，已超过2011年4月11.1万元/吨历史高点。
长江有色市场1#锑平均价 （数据来源：Choice）
财联社记者与多位锑产业链人士交流获悉，上游矿料供给紧张是本轮锑价上涨的主要因素之一，本周锑的实际成交价已在13万元/吨左右。
矿料的紧缺甚至已经影响到行业龙头的生产计划，“现在这个行情，我们现在都没有货卖”，闪星锑业某负责人向财联社记者如此表示。
据悉，位于湖南冷水江市的锡矿山有着“世界锑都”之称，目前主要由中国五矿旗下的闪星锑业运营，该矿山锑金属保有储量约30万吨，锑品在国内市场占比约三分之一。
华钰矿业证券部人士对以投资者身份咨询的财联社记者表示，公司锑矿产品都是以预收款方式随行就市的对外出售，下游客户受近期价格波动影响并不大。
湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券稀贵金属事业部锑分析师陈琪琪向记者表示，本轮锑价上涨主要原因是原料不够饱和生产造成的，导致锑品库存不足，供应商惜售情绪较重。
库存方面，据百川盈孚数据，截至2024 年5 月10 日，中国金属锑工厂总库存约0.3万吨，氧化锑工厂总库存为0.6万吨，分别较年初下降26.2%、27.3%，均处于近五年历史同期库存低位。
值得注意的是，锑作为重要的“工业味精”，在军工、航天航空还有印刷、阻燃等应用领域基本难以替代，在国内外都被列入紧缺矿产名单。
有机构数据显示，锑资源稀缺度高，全球静态储采比仅24:1，中国储量、产量均居全球第一。随着国内锑资源储量减少、品位下降、选矿成本提高、安全及环保要求提高等的影响，中国锑矿产量下降，导致全球供给量从2011年18万吨大幅下降至2021年8.3万吨。
股锑矿企业盘点
湖南黄金与华钰矿业为A股锑矿双龙头。
公告显示，截至2023年末，湖南黄金保有锑资源储量为30.73万金属吨。公司原料端自产量近几年基本稳定，以2023年为例，共产锑品约3万吨，其中有1.75万吨为自有原料，剩余部分则来自于外购。
锑产品所贡献的业绩，已占湖南黄金的半壁江山。据Choice数据，公司2023年，黄金营收占比90.65%，利润占比53.08%；锑类产品合计营收占比虽然仅为8.5%，但因毛利率较高，利润占比高达46%左右。
湖南黄金工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，公司根据固定的开采指标来计划生产，暂无扩产计划，基本上不会因为价格变动去控制产量。
需要注意的是，湖南黄金新龙矿业本部因生产安全事故已于3月27日临时停产，本部2023年锑产量6060吨，占公司同年锑矿产量的35%，目前仍未复产。湖南黄金工作人员表示，“暂时还没有复产通知，要等到（湖南）省厅15号督察检查验收后，再视情况对外公告。”
华钰矿业方面，公告显示，截至2023年底，公司国内可控锑资源量20.76万金属吨，海外的塔铝金业（公司持有50%股权）可控锑资源量26.41万金属吨，锑总产出约2500吨。
公告显示，塔铝金业于2022年7月正式投产，目前处于产能爬坡阶段，达产后年产锑精矿1.6万金属吨，后期随着西藏新建项目及塔铝金业达产，届时公司每年会有 2.1 万吨金属锑产出。
有受访的业内人士向记者表示，华钰矿业塔吉克斯坦的塔铝金业在锑产出方面“雷声大，雨点小”。据公司2023年财报，塔铝金业去年计划锑 5200吨，实际完成469.21 吨，完成率仅有 8.90%。
有华钰矿业客户向记者反馈，塔铝金业锑的品位并没有之前预想的那么高，这是导致产能难以释放的重要原因之一。
华钰矿业工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，随着塔铝金业后续整体产能的提升，在开采到含锑的富集区后，届时锑矿方面有望达产。
此外，A股还有另外两大锑企，湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券（000426.SZ），锑金属储量为18.47万吨；湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券（600301.SH）锑金属资源量为20.88万吨；但锑产品在两家公司业绩中所占比例均较小。
大厂即将“无米下锅” 高景气度或将延续
多位受访人士认为，在供紧需强背景下，锑价中枢有望继续抬高。
闪星锑业相关负责人向记者表示，公司作为上游原料矿端厂家，目前基本上已无足够的货去满足下游客户订单需求，因此预估未来锑价仍将上涨。
财联社记者从闪星锑业一供应商处了解到，该供应商因货源紧张近期已暂停向闪星锑业供货，有国内大型锑品生产商因缺少原料面临停产风险。该供应商认为，在原料紧缺的背景下，未来锑价或将上涨到15万元/吨，如果国外原料无法进入国内，锑价或将冲击20万元/吨的高点。
湖南黄金在2023年报中表示，在全球锑资源供应没有出现大幅度增长的前提下，供应偏紧预计将成为新常态。
陈琪琪告诉记者，近期国内外锑矿原料短缺情况仍未得到解决，原料紧缺的问题或许会继续成为锑价进一步上涨的动力。结合目前价格走势，市场大部分人士对锑价未来走势十分乐观。
据机构数据显示，2023年全球锑消费中，阻燃剂占比46%，光伏玻璃、铅酸电池、聚酯催化剂分别占比24%、14%、11%。
值得注意的是，光伏玻璃或将带来用锑新的需求增长点。有分析认为，锑是光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠里面绕不开的元素，焦锑酸钠在终端组件成本中占比不足1%，对于锑价敏感度较低。
有华南某阻燃剂生产商告诉记者，“锑在阻燃剂中成本占比很低，锑价涨得这么猛，对公司下游客户影响不是很大，刚需还是得要用。”
湖南黄金华钰矿业（维权）上海钢联兴业银锡华锡有色招商证券本月有研报测算，2023年-2026年全球锑资源供需缺口将由0.8万吨增加至2.1万吨，缺口比例由5%上升至12%；光伏需求增长带动玻璃澄清剂对锑需求，占比将由2023年的24%提升至2026年的39%，供需缺口持续扩大，锑价有望持续上行。
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